反对幼稚的美联储式药方，打掉人民币单边升值期望
七月 12, 2008 – 4:14 pm |1：6.85。
这就是当下的美元对人民币的汇率。
最近关于中国股市大跌的原因有多个版本，一个比较有趣的版本是：由于有8000多亿美元的热钱现在潜伏在中国，他们可能在等待对美元对人民币的汇率在向6：1的行进途中，将A股拉高提前撤出。这就是A股为什么迟迟盘整不前的真正原因。这样的政治经济学版本，最近很有市场。
这样一个大国，如果把十几亿人积累了几十年的这点财富，因为货币政策的一朝失误而打了水漂，那可真是众生涂炭啊。所以，我的主张是，新兴经济国家，无论是所谓的金砖四国，还是明日七国，在货币政策上宁可晚走半步留遗憾，也不快走一步求完美。
保守主义有保守主义的发好处，尤其在这样一个全球化的金融市场动荡中，停下来一定是错误的，但慢一点更从容，即使试错了，还有改回来的余地。
回到人民币升值问题上来。感觉到国家的货币政策可操作的余地越来越小。既担心高通货膨胀又担心经济放慢，既想通过人民币升值把把贸易顺差降降温，又想人民币不升值让热情减少冲动。油价冲到146的全球语境下和通货膨胀率约8%的国内语境下，人民币升值可以成为一个质疑的东西。
人民币确实要改变单边升值的预期。
自2005年以来，美元对人民币从8.28元到前几天的6.85元，已经快20%了。在美国最右翼的政客对中国货币政策的攻击中，人民币到6块钱，是他们在2005年前能喊出的最大胆的价格。现在人民币正在向这一目标走近。对于一个国家货币政策的苛求者从来都不是来自华尔街。晚期资本主义时代，货币政策的舆论对攻已经成为后冷战时代的另一种交手方式。
把国家间的货币政策博弈完全看成一个政治问题也不为过，只是说，谁控制话语权谁的嗓门就大。这样一个有趣的博弈中，最容易麻木的人是货币政策的技术决策层。这就像全世界的报纸在写某一国央行很牛的时候，总是会说：他是某国的格林斯潘。其潜在的语境时，言必称美国这件事情上，包括中国在内的新兴国家货币技术官员总是本本主义的大本营。
日本政界和学术界在总结日本失去的十年时认为，1985年的美国逼使日元四年升值一倍现在看来是完完全全的政治行为。原因是，升值一倍后，日本对美国的顺差并没有减少，反而有扩大。日元在4年内满足了美国开出的时间表。2005年前，美国政治力量给人民币升值开出的空间范围是6：1，3年过去了，这件事好像在加速把这个尾声写完一样。
在一个政治经济学的语境下，对人民币升值的夸张预期，就像一个不断开出价码进行政治勒索的行为，这就是社院和其他多路研究机构认为有8000亿热钱在中国潜伏着的原因。日本的经验只有一句话：在国家博弈中，宁可把货币政策看成一个政治问题。在中国A股与当前的经济语境下，宁可打掉对于人民币升值的夸张预期。
这就是我一直反对货币政策技术官僚开出的幼稚的美联储式治理药方。格林斯潘在他的回忆孙里有一句很隐讳的话，他在反思伊战与石油问题时说，那场战争有不能言说的政治原因。
香港的NDF（不可交割远期合约）市场上，不久前人民币的交易爆出了三年来第一次一个看跌的合约。这表明了资本市场的一种态度。对于中国这样一个大国来说，一旦经济放慢，制造基地转入东南亚与南亚，将会给经济带来重创。
因此，人民币打掉热情预期的单边升值，在一个动态的双向运动中，信息的判断需要成本，无论对于中国当前的A股也好、房地产市场也好，都是一个放松绷紧的神经的机会。这两个行业绷得太紧了，快要断了。
20045年时，美国《大西洋月刊》上有一篇针对中国著名长文，提出了重新遏制这个国家的发展。文章认为，美国在911后，无心顾及亚洲才成全了中国的经济繁荣。这样的保守主义智库思想正在不断浸透它的政治决策体系。今天，将石油战理解为美国发起的对新兴经济体的打击，算不算夸张？
几天前，美联储维持2%的利率不变的结果刚一出来，全球油价就借此狂飙到146美元之上。这样的油价对于中国和印度的制造业在成本上已经是重创了，何况乎人民币升值与新的《劳动合同法》又变相加压于中国华南、华东的全球制造基地雪山加霜。是时候了，人民币必须改变国际热情单边升值的夸张预期。
