中国A股处于惊弓状态 警惕系统性心理风险
六月 21, 2008 – 11:24 am |中国A股在面对悲观的消息时,往往看起来更像一个国际性的市场。
2007年10月以来，A股已经从6124点一路下跌到了上周五的2800点，这样一个从天到地的变化，就像一只空中的飞鸟，在身中数箭后，终于在一只无箭之空弓的拉动声中，拼命挣扎而下。
中国A股上周二失守3000点关口，上周五再度失守2900点关口，回望当初豪情远望奥运会8848点的光景时，简直不敢想像当年的那个市场今天已经这般灰头土脸。市场心理的情绪化就像范仲淹在《岳阳楼记》里写到的“春和景明”与“阴雨霏霏”来两个瞬间切换的游客心理一样。
A股自6124点以来的“阴雨霏霏”已经到了极至，最近一次的大跌第一起因是央行上调存款准备金率至17.5%, 一次上调100个基点。这一消息简直像空弓的拉动声，将A股这只惊弓之鸟吓倒在了2800点。
从央行的货币政策到A股的大跌，从机构的极度悲观到散户的近乎绝望，中国A股当前处境与其说是一个市场状态，不如说是一个心理状态。可以说，A股斩去二分之一的泡沫后，无论是套用哪种估值系统，都是一个投资价值显现的市场了。但是，越是这样，投资者越是不敢进去。
A股与中国投资者正在面临一场可怕的系统性心理风险。
一、 央行的此次存款准备金上调是这种系统性心理恐慌的第一个源头。在北京、上海、深圳等标志性城市的楼市已经露出了严重滞销的特征时，100个基点的出其不意的上调，令A股投资者的心理几乎奔溃。央行的恐慌在向市场传递的过程中又得到了夸张性放大，打击力是不言而喻的。
二、 央行的决策机构者对于近期的越南金融危机与印度通货膨胀的市场影响力。目前，我们自己对于越南的所谓“金融危机”究竟有没有第一手的评估报告？越南的问题够得上是一次“金融危机”吗？作为明日七国之一的新兴经济体越南，25%的CPI和45%的股市下跌对于这个国家的经济已经是致命的问题吗？这一切都需要做出评估。在一个互联网新闻报道连环影响传统媒体的新闻取向时，仅“金融危机”这四个字在媒体的反复传播已经使这一定义本身合法化，随之而来的是它对于决策者的判断会造成一种虚拟的山雨欲来风满楼的大军压境的心理恐慌。
三、 A股在4000点的时候，机构是一致做多的声音，现在到了2800点了，基金经理和分析师的报告迅速修改原来的口径判断，将2008年的市场极度看空，好像中国经济就像一个可以随意改写的软件一样。中国的62 家基金公司、数家保险机构、上百家券商、社保和其他投资机构，他们的恐慌心理正在传导到普通投资者。最近看到的几份轻量级机构写出的报告，就像世界银行的人一样，把越南、印度搬出来对比中国经济，勾画出了一个十分悲观的未来。中印是全球经济的两个发动机，他们同属一个作为地理概念的亚洲的事实并不代表他们同属一个性质的市场。日本与中国的经济关系更为紧密，在全亚洲都是通货膨胀的时候，日本目前仍然没有走出通缩的阴影。中国62家基金公司的悲观心理就像越南恐慌地换取黄金的投资者一样年轻，一样幼稚。
我从来不相信预测大盘点数的观点，但已经跌了一半的股市投资安全边际已经增高是不争的事实，这也是消除系统性恐慌心理的良方。在上周五的2800点以上时，我用分到的股息与其他现金，购买包括工商银行在内的便宜股票。我想以此证明，现在，投资者战胜心理恐慌就像他们在6000点战胜心理贪婪一样重要。
2 Responses to “中国A股处于惊弓状态 警惕系统性心理风险”
对于日本物价，从生活现实感受到的是：不折不扣地正在上扬。
一个是食品类毋庸置疑—-每月食品开销比去年增加10%以上；
一个是汽油价格的上涨（约10%）将进而引起多方产业全面涨价。
尽管服装电器类未涨，但一般居民生活的主要成本是在食上。
所以目前少数人认为日本仍在[通缩]的看法是不能赞同的。
日本下一步得考虑涨工资了，当然这会有个滞后期。
日本的通缩时代已经结束，只不过是涨幅相对其他国家而言算小的而已。
By 45 on Jun 23, 2008
另外，我还有一个问题觉得很有趣：
为什么大陆那么多的人在愤骂政府不救市？几乎是清一色。
从国际角度来看，明明主要责任在于股民自己身上，中国股民骂政府[不救市]的程度在国外似乎看不到如此强度的。
其中原因之一是中国教育部没有早日抓紧把中小学金融教育提到日程上来。
你什么样的土壤，就会制造出什么样的舆论，从而防碍你的金融政策的执行。
这些方面很少看到有精英人士在呼吁。长远来看，这棋路是相连的。
By 45 on Jun 23, 2008