天使投资:理性原则
十月 18, 2006 – 10:08 pm |Tags: No Tags
近日，从几个互联网圈子内友人那里听到不少投资低潮来临的负面信息，这个声音越来越强。另一方面，初创的网站也还是依旧找风投、找合作伙伴、找未来方向，不断思考产业标准和盈利模式，其中处于创业第一阶段的数量最多，他们最期望是获得天使投资。事实上，天使投资人源于西方文化，这一个思想根植于西方宗教和文化中：每一个人都有一个守护人，都会在帮助你。当然，在中国文化中，就是所谓“在家靠父母，出门靠朋友”，所以，你的长辈亲戚朋友是你的“天使”。在北美，创业投资的天使跟专业VC密切关联，只是规模和投资阶段等等上有差异，天使侧重点非常早期，风投更关注有形的阶段，从早期、中期、晚期直到IPO，具体看VC战略定位。天使资金大部分是自己的钱，当然决策比较快；风投是机构化运营，管理流程就复杂了。
而在中国商业环境中，天使仅仅是借用其名，与硅谷的那些“天使”还是有差异，本地天使投资更多是初期的财务融资者，他们有明确时间阶段内的财务收益期望，或类似股票市场买家卖家到时候一定要出手，所以，事实上本地的天使事实上就是早期财务投资者。另一方面，这种天使投资模式也与中国商业文化密不可分：投资前是江湖豪情，你情我愿，情面上和投资谈判上都非常粗犷，有些话和疑惑都不愿讲生怕大家的颜面不好；但是投资后却是几乎按本地财务管理和公认会计原则（GAAP）标准来衡量，或追加投资稀释创业队伍股权，创业者远远没有达到所承诺预期等等，种种不爽在投资者与初创者之间发生了，所以，与其始于“江湖”人情死于财务严控，不如始于严格约定求生于财务收益。
要愉快地结合，也要坦然分手，毕竟创业项目的成功率只有1%，所以，本地创业者和本地财务投资型天使人最好都明白一些理性原则，从风险控制角度来理解未来。如按目前常规，一个互联网项目的初创投资额为100万人民币，那么，初创者和天使投资达成协议之前必须清楚：
1，对运营期望值：100万投资是否可以确定期望时间内达成当月的收支平衡，或有VC跟进；如果没有钱,未来如何发展?谁出钱?稀释谁的股权?
2，对天使的期望：既然是天使,那就是他自己个人钱,但是,天使也不是银行,100万对天使的承受力在哪里?其期望有是什么?最好创业者必须之前知道,你的天使资财风险值,说白了就是天使是从其10亿里拿出100万（当然还是其他许多因素）,还是从其100万里拿出100万（也有人愿意与创业者一起承受）,其间差别我想大家都可以理解。当然，大多数财务投资者必然要回报，一旦风险出现，那么以求自保也理所当然。
3，投资动机：多数财务投资型天使是直接看项目未来的财务收入而确定，极少数天使也与创业者一起是为理想而投资。但是，互联网项目中更多财务投资型天使是看市场是否有买家而决定投资，所以，一旦互联网资本买家市场消失，这些天使自然也就要采取措施降低成本和风险。
4，资源评估：在中国的商业悖论，人情帐与财务帐混淆不清，这也是“人情江湖”与你期望的纳市的公认会计原则的悖论。不管天使还是创业者都声称资源如何，但是，事实上无法对此财务衡量。所以，能以钱搞定就不要空谈资源。这也是创业者与天使离婚争吵之根源！
5，执行目标评估，当然现在ALEXA成“制胜”法宝，但是，这是真的吗？执行队伍你自己能不能真把自己也“骗”了，并把那些收入也“骗”进来，那么就极致到可以使所有人深信不疑也就是一个最大限度“真”了。
6，坦诚沟通：谁也不希望项目流产，但是，谁可以面对现实地坦诚相待？天使投资没钱了，那就得做“留得青山在”，不能忽悠，从创业人员执行中“挑骨头”；创业者也无责难天使没有钱而背后另起“炉灶”。既然你们走到一起，就应该以诚相待。但是，这点最难的，99.99%分手都是大家心怀各自“鬼胎”（也可以理解的无奈现实：天使不投钱了，给你们玩完了；创业者受骗了，自身股权利益没有保障）。所以，要学会做“成熟”天使，和“成熟”创业者！学会交流！
当然，以上几个方面仅仅是财务风险角度和交流沟通考虑，还有更多干扰因素，如人品德、情感、理念、言行、为人等等。即便是天使投资，也有极少数人是成功人士，希望回馈社会，感恩社会，提携后来者，帮助那些能力和执行力的创业者一起来实现梦想，而非简单地追求确定的财务收益。毕竟孙正义投资YAHOO是千万分之一的个例！所以，对于本地天使也好，创业者也好，要寻求的一个通用法则来确保初创项目成功，而非以个案来衡量项目，把期望值降低到一个普通"小饭店"的投资期望值，而又将自己努力放置于残酷红海竞争环境中拼搏。
